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關(guān)注微信公眾號(hào)藝術(shù)基金藝術(shù)信托的前途何在?藝術(shù)品金融化的實(shí)驗(yàn)該如何總結(jié)?藝術(shù)投資細(xì)分市場(chǎng)的未來(lái)在哪里?對(duì)這些藝術(shù)市場(chǎng)前沿標(biāo)本的分析解讀，或許有助于眾多藝術(shù)市場(chǎng)新晉藏家與投資者釋疑解惑，更好地下水游泳。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金從2011年的最高峰100多億元，縮水近半。其中，藝術(shù)品信托基金的萎縮最為嚴(yán)重。另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于市場(chǎng)調(diào)整行情持續(xù)，多數(shù)市場(chǎng)資金已經(jīng)轉(zhuǎn)向封存期相對(duì)較長(zhǎng)的私募型藝術(shù)品基金，更有機(jī)構(gòu)開始探索全產(chǎn)業(yè)鏈模式，希望能夠助力藝術(shù)品基金走出目前的困境。
藝術(shù)品基金困境
信托型藝術(shù)品基金的危機(jī)從去年就已開始顯現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年下半年，國(guó)內(nèi)僅有六家信托公司發(fā)行七款產(chǎn)品，信托規(guī)模5.91億元以上，參與機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品數(shù)量和信托規(guī)模削減50%。在延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)的2013年上半年，山東信托、長(zhǎng)安信托和國(guó)投信托三家公司共發(fā)行九款產(chǎn)品，信托規(guī)模僅為8.84億元，同比縮水25.40%。而在此前的2012年同期，九家信托公司發(fā)行了17款產(chǎn)品，信托規(guī)模11.85億元;2011年同期七家公司發(fā)行14款產(chǎn)品，信托規(guī)模25.86億元。
今年，山東信托繼國(guó)投信托和中融信托之后，成為藝術(shù)品信托發(fā)行的龍頭，發(fā)售了六款產(chǎn)品，預(yù)期年收益率8.5%-9.5%，信托規(guī)模5.21億元，期限12個(gè)月至60個(gè)月不等。2012年停發(fā)產(chǎn)品的國(guó)投信托，“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金23號(hào)集合資金信托”和“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金24號(hào)集合資金信托”募資7800萬(wàn)元和8500萬(wàn)元，期限30個(gè)月。長(zhǎng)安信托發(fā)行“博雅三期藝術(shù)品投資集合資金信托”，信托規(guī)模2億元，預(yù)期年收益率9.5%-10.5%，期限24個(gè)月。
2013年上半年，20款信托產(chǎn)品到期，信托規(guī)模22.31億元。下半年，還有20款產(chǎn)品到期，信托規(guī)模16.21億元。目前，仍在運(yùn)營(yíng)的藝術(shù)品信托規(guī)模約41.33億元以上，相比高峰期縮水近一半。
目前，國(guó)內(nèi)的信托型基金，由于投資期限過(guò)短、藝術(shù)品交易成本過(guò)高(通常在20%以上)，加上10%左右的年回報(bào)，通常很難達(dá)到預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士指出，除受市場(chǎng)大勢(shì)影響，信托型基金的存續(xù)期太短，基金管理人短期內(nèi)無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益，是近兩年信托縮水的主要原因。盡管，今年一些信托型藝術(shù)品基金把期限適當(dāng)?shù)难娱L(zhǎng)，但是多數(shù)仍然不會(huì)超過(guò)三年。而國(guó)外的藝術(shù)品基金通常存續(xù)期通常是五年以上，甚至十年或更長(zhǎng)時(shí)間。國(guó)內(nèi)的超短型藝術(shù)品基金讓基金管理人很難取得令投資者滿意的業(yè)績(jī)，造成了基金的退出兌付的巨大壓力。
北京藝融民生投資(000416,股吧)管理有限公司總裁蔣偉認(rèn)為，藝術(shù)品信托基金逐漸萎縮，使得藝術(shù)品基金面臨轉(zhuǎn)型，而私募基金將會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展?！熬驼w發(fā)展趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，藝術(shù)品基金將改變?cè)瓉?lái)單純投資藝術(shù)品的模式，向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，逐漸進(jìn)入到企業(yè)收藏、系統(tǒng)化收藏、財(cái)富管理和資產(chǎn)配置等領(lǐng)域去。只有進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域里，才能有效分散整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>
全產(chǎn)業(yè)鏈模式登場(chǎng)
一般來(lái)說(shuō)，藝術(shù)品交易成本通常在20%左右，加上10%左右的年回報(bào)率、2%-3%的基金的管理費(fèi)，以及一些營(yíng)銷方面的運(yùn)營(yíng)成本，藝術(shù)品基金的運(yùn)作成本通常會(huì)超過(guò)30%。這就造成一般的藝術(shù)品基金如果不在成本控制上大做文章，很難達(dá)到預(yù)期收益。
北京德美藝嘉文化產(chǎn)業(yè)有限公司首席執(zhí)行官董藝認(rèn)為，目前的市場(chǎng)條件，給藝術(shù)品基金的管理人提出了更高要求。其中，需要考驗(yàn)的是基金管理人的議價(jià)能力和增值服務(wù)?！皣?guó)內(nèi)藝術(shù)品基金公司大多從拍賣行購(gòu)買藝術(shù)品。拍賣行的成本非常高，但一些好的基金管理者往往能夠通過(guò)私人洽購(gòu)或除拍賣之外的其他方式拿到相對(duì)便宜的藝術(shù)品?！?/P>
此外，基金公司提供的增值服務(wù)也是最終決定收益率的主要因素?！叭绻奄I來(lái)的藝術(shù)作品放在庫(kù)房里，對(duì)這個(gè)藝術(shù)作品沒有增值服務(wù)，到退出時(shí)候，在價(jià)格上是比較被動(dòng)的?！倍囌J(rèn)為，一件藝術(shù)作品是否被出版、著錄，是否參加了國(guó)內(nèi)國(guó)外展覽等等，都對(duì)藝術(shù)品的價(jià)格有直接的影響。
目前，國(guó)內(nèi)基金藝術(shù)品退出的主要渠道是拍賣行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，每年國(guó)內(nèi)通過(guò)拍賣行退出的藝術(shù)品基金占八成左右。而很多藝術(shù)品基金公司出于成本和收益的考慮，在產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成上也往往會(huì)把拍賣公司納入其中。
藝術(shù)品投資專家沈其斌告訴記者，國(guó)內(nèi)實(shí)力雄厚的藝術(shù)品基金大多采取三位一體的全產(chǎn)業(yè)鏈模式：即畫廊、基金、拍賣行三者結(jié)合?！耙环矫?，只做基金公司，用資本的方式做，風(fēng)險(xiǎn)很大。資本杠桿的手段太過(guò)單一，沒有能量。僅僅做畫廊，經(jīng)濟(jì)模型單一，沒有競(jìng)爭(zhēng)力。從這些年的情況來(lái)看，很多原來(lái)影響很大的藝術(shù)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在已經(jīng)越來(lái)越不重要了。實(shí)際上，這也成為國(guó)際趨勢(shì)，大型畫廊、藝術(shù)機(jī)構(gòu)沒有基金都很難生存?！倍囈舱J(rèn)為，未來(lái)的基金公司一定是多位一體的，既要有基金又有畫廊。畫廊只能給予藝術(shù)品學(xué)術(shù)定位，宣傳、推廣。而對(duì)于一些基金公司來(lái)說(shuō)，在拍賣行也不只是做退出。
在沈其斌看來(lái)，基金公司運(yùn)作、推廣的應(yīng)該是在二級(jí)市場(chǎng)有一定表現(xiàn)的藝術(shù)家?！盎鸸緫?yīng)該通過(guò)培養(yǎng)藏家，推廣運(yùn)作作品價(jià)格在30萬(wàn)-50萬(wàn)元之間級(jí)別的藝術(shù)家。在蘇富比、佳士得都有表現(xiàn)，而不僅僅是在國(guó)內(nèi)的保利、嘉德等大型拍賣行出現(xiàn)?！彼f(shuō)，“這批藝術(shù)家的作品一方面有較高的學(xué)術(shù)價(jià)值，能經(jīng)常參與威尼斯雙年展、圣保羅雙年展、釜山雙年展或廣州雙年展等國(guó)內(nèi)外重要學(xué)術(shù)雙年展。同時(shí)，作品也被多個(gè)世界級(jí)博物館收藏過(guò)。另一方面，這批藝術(shù)家的作品價(jià)位還沒有完全被炒作起來(lái)。與百萬(wàn)級(jí)別的當(dāng)代藝術(shù)家相比，他們的作品還有較大的升值空間?！?/P>
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