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關(guān)注微信公眾號(hào)根據(jù)塔勒布的專(zhuān)著《黑天鵝》，“黑天鵝”事件主要有以下3個(gè)特點(diǎn)：首先這是小概率事件，即稀有性，在這種意義上，高度可能但不發(fā)生的事件，或者高度不可能而發(fā)生的事件都是對(duì)等的;然后，“黑天鵝”不僅僅關(guān)乎事件發(fā)生本身，而且關(guān)乎事件的深度和結(jié)果，這意味著它會(huì)產(chǎn)生極大的、瘋狂的沖擊性;最后，這樣的事件是事后(而不是事前)的可預(yù)測(cè)性，即它的發(fā)生具有意外性，無(wú)法根據(jù)過(guò)去的證據(jù)去預(yù)測(cè)它的發(fā)生，超出了我們對(duì)于可能性的理解。
縱觀(guān)藝術(shù)金融這幾年的起伏，也許最具“黑天鵝”意義的就是文交所的藝術(shù)品份額化交易事件的始末。它的瘋狂起步和黯淡收官超出了人們的預(yù)想，也肯定偏離了設(shè)計(jì)者的預(yù)期?！昂谔禊Z”事件在這個(gè)時(shí)代更加頻發(fā)是有原因的：在信息時(shí)代，信息的復(fù)雜性、不透明性、不對(duì)稱(chēng)性與信息的同質(zhì)性、公開(kāi)性這二者的可能幾乎是相當(dāng)?shù)模怯捎诶硇韵薅纫约罢J(rèn)知偏差，人往往得出歸納簡(jiǎn)化的一致判斷，這使得某一方面的效應(yīng)被擴(kuò)大。同時(shí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)雖然使得經(jīng)濟(jì)成本降低，但是對(duì)于外部波動(dòng)的抵御能力，大規(guī)模體系可能較之小規(guī)模機(jī)構(gòu)更為脆弱。
從事件性質(zhì)和應(yīng)對(duì)策略而言，“黑天鵝”事件分正面“黑天鵝”事件和負(fù)面“黑天鵝”事件?？赡苁芮罢哂绊懙臅r(shí)候，可以采取冒險(xiǎn)策略，如果失敗造成的影響不大;可能受后者影響的時(shí)候，則要采取保守策略，因?yàn)槭∮绊憣?huì)非常巨大。與現(xiàn)代投資組合理論相反，也有別于一般的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，這就是所謂的杠鈴策略的“凸性”組合：極度保守或者極度冒險(xiǎn)，而不是一般保守或者一般冒險(xiǎn)。這樣二者的均值仍然是中等風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)系到藝術(shù)金融，目前，國(guó)內(nèi)將藝術(shù)品作為資產(chǎn)配置的理論依據(jù)基本是現(xiàn)代投資組合理論，現(xiàn)代投資組合理論假設(shè)了事情發(fā)生的概率，從而建構(gòu)起一套面對(duì)不確定性和預(yù)測(cè)未來(lái)的理論體系。如果同時(shí)將“黑天鵝”納入考慮范圍，考慮到它的非線(xiàn)性、非對(duì)稱(chēng)性、不平均等特點(diǎn)，那么可能出現(xiàn)的結(jié)果是事物的跳躍式發(fā)展，從過(guò)去到當(dāng)下到未來(lái)的不可對(duì)稱(chēng)預(yù)測(cè)，以及個(gè)別個(gè)體對(duì)整體產(chǎn)生的不成比例的影響。從這種意義上而言，單純的現(xiàn)代投資組合理論可能就要謹(jǐn)慎對(duì)待或者做某種體系外的補(bǔ)充。
國(guó)內(nèi)藝術(shù)市場(chǎng)的現(xiàn)代市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)作起步相對(duì)較晚，藝術(shù)金融更是一個(gè)晚生事物。國(guó)內(nèi)拍賣(mài)市場(chǎng)的關(guān)注側(cè)重點(diǎn)，特別是主力品種書(shū)畫(huà)板塊明顯不同于海外市場(chǎng)，這使得中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)一定程度上自成體系，似乎是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的體系。但是考慮到目前國(guó)內(nèi)可供投資的領(lǐng)域相對(duì)較窄，藝術(shù)金融可能受到的波動(dòng)和不穩(wěn)定性既可能來(lái)自?xún)?nèi)部，也可能來(lái)自外部，前一陣，某些市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為藝術(shù)市場(chǎng)的獨(dú)立還過(guò)于樂(lè)觀(guān)了一點(diǎn)。尤其目前藝術(shù)基金、藝術(shù)信托其實(shí)質(zhì)的運(yùn)作機(jī)制信息披露相當(dāng)有限，去年的藝術(shù)市場(chǎng)查稅事件似乎直接擊中了藝術(shù)金融中脆弱部分，不過(guò)后效未全面鋪開(kāi)而已。今年一些藝術(shù)基金悄悄重新返回一級(jí)市場(chǎng)的培育，似乎是意識(shí)到問(wèn)題之所在。因?yàn)槿绻麑?shí)體經(jīng)濟(jì)仍舊沒(méi)有得到有效支持，金融系統(tǒng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的話(huà)，藝術(shù)金融也不可能樂(lè)觀(guān)。
從西方的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，藝術(shù)市場(chǎng)的危機(jī)跟隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)這只“黑天鵝”的步伐屢見(jiàn)不鮮：1882年法國(guó)巴黎大聯(lián)盟銀行的崩潰給19世紀(jì)80年代的藝術(shù)市場(chǎng)帶來(lái)沉重的壓力;20世紀(jì)30年代的“大蕭條”也大大打擊了藝術(shù)市場(chǎng);1962年的華爾街危機(jī)影響了抽象畫(huà)市場(chǎng);1973年石油危機(jī)之后的1974年至1978年經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)陷入困境。較近的一次觸動(dòng)藝術(shù)市場(chǎng)的全球性危機(jī)發(fā)生在1990年至1991年，其時(shí)整個(gè)80年代的樂(lè)觀(guān)情緒一掃而空，從古董到現(xiàn)代藝術(shù)整個(gè)藝術(shù)市場(chǎng)都在這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中受到波及，藝術(shù)作品價(jià)格一落千丈，交易量大幅萎縮，多國(guó)藝術(shù)圈步入衰退期。
既然“黑天鵝”的邏輯本身超出我們理性之外，也許有效的方式是將它策略性地納入我們的考慮范圍之內(nèi)，而不是忽視它。
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